미국 5월 CPI 나왔어요. 발표 전엔 다들 긴장했는데 결과만 보면 시장 입장에선 그렇게 나쁜 그림은 아니에요. 헤드라인은 예상치 그대로, 근원 CPI는 오히려 예상보다 낮게 나왔거든요. 다만 전년 대비 수치가 2023년 4월 이후 최고라는 부분이 좀 걸리긴 하고요. 핵심부터 정리할게요.
발표 수치 한눈에
- CPI 전월 대비: 실제 0.5% (예상 0.5%, 이전 0.6%) → 예상 부합
- 근원 CPI 전월 대비: 실제 0.2% (예상 0.3%, 이전 0.4%) → 예상 하회
- CPI 전년 대비: 실제 4.2% (예상 4.2%, 이전 3.8%) → 예상 부합, 2023년 4월 이후 최고치
- 근원 CPI 전년 대비: 실제 2.9% (예상 2.9%, 이전 2.8%) → 예상 부합
이번 발표에서 시장이 가장 주목한 건 근원 CPI 전월 대비예요. 0.3% 예상이었는데 0.2%로 나왔거든요. 이게 왜 중요하냐면, 헤드라인 CPI는 에너지·식품 가격 변동에 휘둘리는데 근원은 그걸 빼고 본 진짜 인플레 추세거든요. 거기서 둔화 신호가 잡혔다는 게 안도감을 주는 포인트예요.
그래도 마음 놓긴 일러요
좋은 면만 있는 건 아니에요. 전년 대비 4.2%는 2023년 4월 이후 가장 높은 연간 상승률이에요. 4월 3.8%에서 5월 4.2%로 다시 올라간 거잖아요. 인플레이션이 잡힌 게 아니라 오히려 재가속하고 있다는 신호로도 읽혀요.
왜 이렇게 됐냐면, 이란과의 전쟁이 3개월 넘게 이어지면서 호르무즈 해협 리스크가 다시 부각됐고, 그게 유가에 반영되면서 에너지 비용이 전반적 물가를 밀어 올린 거예요. 발표 직전에도 WTI는 89.80달러, 브렌트유는 92.87달러까지 올라 있었고요.
발표 직전 미국 시장 분위기는 이랬어요
CPI 발표 전 미국 선물 시장 상황이 좋지 않았어요. 한국시간 오후 9시 10분 기준으로 나스닥100 선물 -1.62%, S&P500 선물 -1.06%, 다우 선물 -0.88%까지 빠져 있었거든요. 인플레 우려에 이란 긴장까지 겹쳐서 위험자산 회피 분위기가 강했어요.
그래서 이번 발표가 "그래도 근원은 식고 있다"는 신호로 받아들여지면 발표 직후 안도 반등이 나올 가능성이 있어요. 반대로 시장이 YoY 4.2%에 더 무게를 두면 추가 조정으로 갈 수도 있고요. 미국 장 개장(한국시간 밤 10시 30분)부터 첫 30분~1시간이 방향 정해질 거예요.
삼성전자·SK하이닉스, 내일 두 가지 변수가 겹쳐요
내일(6/11) 한국 시장은 변수가 두 개 같이 들어와요.
변수 1: 미국 야간 시장 반응. 위에 정리한 대로 CPI 결과 자체는 양가적이라 반도체주가 어디로 갈지 발표 후 미국 장 흐름을 봐야 해요. 마이크론, 엔비디아, 인텔, AMD가 어디로 움직이느냐에 따라 우리 삼성전자·SK하이닉스 시초가가 정해질 거예요. 지난주 마이크론 -13%, 인텔/AMD -11% 같은 충격이 또 나오지만 않으면 일단 진정 국면 들어갈 가능성도 있어요.
변수 2: 선물옵션 만기일. 내일이 한국 선물옵션 만기일이에요. KB증권 임정은 연구원이 "증시 변동성이 더욱 심화될 전망"이라고 짚었어요. 만기일엔 프로그램 매매가 한꺼번에 쏟아져서 평소보다 등락 폭이 커지는 경향이 있거든요. CPI 영향이랑 겹치면 진폭이 더 클 수 있어요.
개별 호재·악재는 그대로예요
SK하이닉스는 8월 중순 미국 ADR 상장 가능성이 여전히 살아 있고, 메모리 사이클이 3~5년 단위 장기 공급계약 기반으로 안정화됐다는 평가도 유지되고 있어요. 삼성전자는 시총 2,000조 돌파 후 호남·충청 반도체 설비 투자 확대 보도가 나와 있고요.
반대로 6월 말 분기 말 외국인 리밸런싱 매도 압력이 깔려 있다는 부분, 4~6월 두 달 사이 미국 반도체 지수가 80% 가까이 오른 상태라 차익실현 매물이 언제든 나올 수 있다는 점은 여전히 유효한 부담 요인이에요.
정리하면
이번 CPI는 "최악은 아니다" 정도로 요약할 수 있어요. 근원 둔화는 호재, 헤드라인 재가속은 부담, 그리고 이란 변수가 모든 걸 흔들 수 있는 와일드카드. 시장이 어느 쪽 신호에 더 무게를 둘지는 미국 장 첫 한 시간이 말해줄 거고, 그걸 받아치는 우리 시장이 만기일 변동성까지 같이 안고 가는 그림이에요.
지금처럼 변수가 한꺼번에 들어오는 구간에선 급하게 베팅 키우는 게 제일 위험해요. 며칠 흐름 보면서 방향 잡히는 걸 기다리는 것도 한 방법이고요.